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新宏观先机:破解商业银行转型之路
2018-05-22
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    支付宝、微信便捷支付风靡亿万先生,不管白发苍苍的老人,还是不足三尺儿童,不管繁华市中心顾客熙攘的大超市,还是边陲小镇客流稀落的小商店,都可以拿着手机完成买卖交易,不必拿着现钱,或者银行卡;而曾经风光无限的商业银行近年来风头不再,存款显著减少,主营收入下滑,多个网点关闭,薪金失去了引力,揽存任务重,员工离职多,商业银行的未来在哪里?     第一经济首席经济学家以新宏观的视角对此进行深入分析,结合经济周期的储备需求解决方案,提出了具有前瞻性的建议。     首先是厘定储蓄是钱、货币,不是物,这是实物经济与货币经济的重大不同。     实物经济与货币经济的分界线在于工业革命后的央行出现,它发行了债务货币,通过基础货币、储蓄率、法定准备金率控制了商业银行,商业银行通过资产负债、利润表、现金流量表控制了企业、居民、国家,从而建立了银行对社会的统治,银行成为经济系统的价值管理中枢,是系统性风险高低的风向标。     央行发行的债务货币,这与实物经济中从地下挖掘出来的金银货币,或自己开具的工分欠条有重大不同,它需要还本付息,给经济系统带来了基础债务,新宏观将其定义为外生货币,与之相对应的是实物经济的内生货币。     外生货币使库存不再是当然的财富,只有从市场中实现惊险的一跳,即卖出库存,获得货币才算完成生产目的,也就是说,生产目的不再是追逐实物的增值——实物利润,而是货币的增值——货币利润,这就催生了完整的货币循环,它与实物循环一起构成了货币经济的双循环,而实物经济中,只有实物循环是闭合的,货币循环的闭合是非必要的,因为自己投出去的金银或工分欠条不一定要回收,关键在于没有债务缠身。     货币循环的闭合——宏观货币流工具是新宏观的重大创见,它的微观基础是现金流,这一基础是夯实的:在货币经济中,企业的资产负债表与利润表并非核心,现金流才是王者,现金流断裂,账面利润再美观也无济于事,只能倒闭破产。但微观现金流具有一个重大缺陷:它把市场视为无限大,预期收入时长不切实际,核心为微观现金流是非闭合的开环模型。     有了宏观货币流工具就可以分析名义GDP的变化,股市、楼市资产泡沫的成因,流动性危机与债务危机,也就找到了打开经济周期的金钥匙。     它的公式体系为:     月度GDP=M*(1-S*D)^V;     周期总GDP=M/(S*D);     累积债权=M/D;     流动性危机=M/D》M*(1-S*D)^V;     流动性短周期:GDP=M*(1-S*D)^V→0;     债务性长周期:M/D→∞。     其中,M为基础货币,S为储蓄率,D为法定准备金率,V为月度序数。     而新古典正是忽视了工业革命与央行出现,忽视了货币性质转变,顽固坚持货币中性,从而无法使达成货币循环的闭合,结果只能对大萧条、次贷危机惊慌失措,视而不见听而不闻,披上高等数学的外衣,躲在象牙塔里骗取研究生学费。     其次厘定储蓄与存款的不同。     存款是货币在银行的体现,它可分为三部分:     当期消费。     在当前的去纸币时代,电子货币盛行,一个人的收入不必再是纸币,而是银行卡上的数字,它可以便捷地通过手机来支付,最为典型的是月光族,每月工资全部花光,相当于简单再生产模式,具有零储蓄、零利润特点,这里银行的功能即支付,它的要求为便捷性与安全性,一般为活期存款,可为负利率,实际是银行收取的管理费,它的法定准备金率应为零,因为它不必要借贷。     远期消费。     根据生命周期理论,一个人在工作时要留存一部分收入延后消费,它可以用来买房、买车等大宗消费,也包括退休养老、社保、医保,它一般表现为定期,由于当期不消费,可以借贷给他人消费,其法定准备金率应处于低位。     净储蓄。     净储蓄即消费后的剩余,这才是经济学意义的储蓄,它使顶级企业的货币回流出现缺口,即宏观投资必然亏损,将其借给顶级企业,结果是债务积累,无法还本付息,于是借新还旧,形成庞氏融资,一旦货币收紧则爆发债务危机,它是债务长周期的另一大根源,它的另一面即储蓄的保值增值难题,需要改变。     新宏观的解决方案为储备需求,即变央行借贷发行为支付正利息,带动储蓄购买公益资产,这是需求方的改变。供给方的改变为顶级企业减少一部分消费品生产,改为生产公益资产,比如高速资产、铁路资产、红旗河等重大基础设施,它的买方为储户,此举将大幅减少间接投资,从而减少了商业银行的衍生债务。     净储蓄的另一大去处是股票市场,与现在不同的是,未来的股票市场主要面向创业板,具有高速成长性,且体量不大,风险性高,但回报率也高,目的在于激励创新,也就是说,股市的拓展空间有限。     当前有人建议拷贝美国的股市融资来化解亿万先生银行的债务风险,但是,美股也并不能真正实现储蓄的保值增值,次贷危机使道指从14000跌到7000,美联储的量化宽松硬生生地将其拔高至26000,但美联储一旦反宽松,它的上涨即应声而落,现在的问题是,如何让它收场以安抚股民的富贵之梦?     储蓄投资基金的购买场所是新型财富市场,它包括专利、勘探成果、艺术品、重大基础设施,目的在于形成市场价格,避免价格垄断或不透明。     最后是商业银行转型建议。     当期消费的便捷支付趋势是增长的,这是银行转型的一大方向,目前已被侵入,需要全力竞争。     远期消费的定期储蓄趋势是稳定的,银行要全力保住这一传统领地。     储备需求意味着商业银行的业务模式会发生重大转变,即从传统的赚取存贷差转向提供储户的直接投资服务,形式为发起建立储蓄投资基金,投资公益资产,收取服务费。     由于实施了储备需求,消除了央行的基础债务与商行的衍生债务,使流动性不再萎缩,债务不再累积,且实物利润与货币利润保持同步,故经济的可持续增长成为可能。     正是因为新宏观的解决方案可以消除经济周期,避免银行呆坏账与大规模倒闭的系统性风险,故它是商业银行的根本出路,值得推动。     本文首发于第一经济。

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  1. 说的有道理。
    这正是利率长期走低的原因,甚至出现了零利率、负利率,李扬惊呼,金融学要改写了,实际上,新宏观可以对此有合乎逻辑的解释。
    现代货币当然不同于马克思的金银货币,它是纸币,印发成本几乎为零,因此,不存在马克思讲的数量有限问题。
    但是,现代市场国家限制了滥发货币,政府不能透支,要借贷,这就导致了矫枉过正了,因为它带来了基础债务。
    2018/6/2 10:36:34
  2. 推导一下,任何实业,可以去追求实物利润,虽然实物利润必须通过货币变现,但实业的增值是有根基的;唯独金融业,不可能凭空变出一个增量来,即货币不可能自我增值,套用老马的话,资本天然是货币(原始形态),货币天然不是资本(货币本身作不了资本),那么当货币去自动生长,蜕变成金融资本,本身就意味着这种模式肯定会撞墙的,所以,我理解利息,就是一种经济形态的肿瘤,无中生有,怎么凭空多出一个量来?
    2018/6/2 8:23:10
  3. 谢谢博主的解答。其次我有一个不成熟的看法,即实物利润是有物质基础的,昨天生产1件,今天技术革新可以是两件,那么银行的利息,这一5%的增量,我认为是没有基础的空中楼阁,即微观的个别银行而言,是可以利息收回,而从宏观的大局看,货币在一定范围的不增不减,它必然是庞式融资,只有折东墙补西墙才能维持,不知博主怎么看?
    2018/6/2 8:13:54
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


山东宁阳人,现居天津。1992年毕业于西南石油学院自动化专业,亿万先生社会科学院MBA,国际财务管理师(IFM),第一经济首席经济学家。当代宏观经济学者,主要从事西方经济学、政治经济学、控制论等跨学科领域的研究,新宏观主义创建者,储备需求倡导者,指出储备需求为第二大最终需求,它实现了对消费需求不足的价值补偿,是摆脱周期性经济危机的根本路径。著有《新宏观主义》。
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