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央行定向放水为何基本与房地产无关?
2018-08-07
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    就在7月23日召开的国常会上,决策层定调下半年货币政策偏向宽松,但也同时也表示,这次“放水”与以往不同,绝不会再搞“大水漫灌”。     随后,央行也同步释放了5020亿的MLF(中期借贷便利),从而拉开了“放水”的帷幕。     对此,很多市场人士认为,根据过去“放水”的经验,每一次经济出现较大下行压力时,央行就会“放水”,之后各地房价就会再次暴涨,而今年上半年房地产火爆之后,本来要进入调 整期,但现在恐怕房价还会继续大涨。     实际上,在近10多年的时间里,我国央行每隔三年放一次水,主要是为了避免经济下行,保证国内经济平稳运行。     只不过近年来,央行的“放水”对经济的拉动效果是越来越差,相反却对国内的房价起到推波助澜的效果。     不过,这次央行的放水显然与过去几次完全不同,央行的定向放水可以说与房地产无关。     未来实体经济将会“稳杠杆”,而房地产将继续“去杠杆化”、“去投机化”进程。所以,这次“定向放水”如果还认为房价会大涨,恐怕会犯下趋势性的错误:     首先,这次决策层放水,主要有以下几个原因:     一是由于上半年金融体系“去杠杆、严监管”过度,所以出现了钱荒问题。为了使国内金融体系顺利度过钱荒困局,避免发生系统性的金融风险,所以货币政策就要适当偏向于宽松。     二是中小微企业现在面临较大生存危机,央行放水主要是为了降低中小微企业融资成本,让中小微企业更容易的获得贷款支持。     同时,央行还鼓励各银行购买低信用债券,给信用债市场作担保,让一些优秀的中小企业获得发债融资机会。     所以,央行后续定向放水的资金,会在严格督导之下,会定向流向中小微企业或者基建项目,未来将会对经济稳增长起到积极作用。     如果说,一看到央行放水就大喊房价要涨,恐怕这次真的是错领了情。     再者,过去央行放水,是全面放水,也就是随即放开了对房地产市场的管控。     而现在是搞“定向放水”的同时,坚持房地产调控不动摇。所以,我们一边看到央行在“定向放水”,而另一边房地产的调控却在持续收紧。     特别是7月末的中央政治局会议上甚至提出“遏制房价上涨”,这就等于给下半年房地产市场定了主基调。     现在看来,房地产调控不仅在一二线城市打了补丁,而且还将逐步蔓延至三四线城市。受到房地产限购、限售等调控的影响,定向放水的资金再也不可能流向楼市。     最后,本轮房价上涨起始于2015年初,开始是以深圳为代表的一线城市,到了2017年是二线城市房价出现上涨,而从去年下半年至今是三、四、五线城市房价上涨。     现在看来,房地产市场都已轮涨一遍,已经没有价值洼地。再加上居民的杠杆率已创下历史新高。本轮为期三年多的房地产上涨行情在亢奋之中已接近于尾声。     所以就算有少量的流动性释放出来,也不会进入风险极大房地产市场。近期,厦门和燕郊、通州等地区的房价大跌,很地方的地价要么流拍,要么低溢价成交,这都说明房地产投资无风 险时代已过去。     央行定向放水的本意是解决金融机构的钱荒,以及中小微企业融资难问题,目的是给实体经济“稳杠杆”。     但房地产仍要继续经历“去杠杆”进程。现在对于房地产业来说,在经历了三年多轮涨之后,风险开始积骤,也不可能吸引过多的场外资金再来继续推高房价。

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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资亿万先生杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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