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现代货币是这样制造债务长周期的
2018-01-16
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    最近以来,辽宁、天津纷纷大幅调整往年所虚报的GDP,这是实事求是的表现,也回答了第一经济首席经济学家月度GDP推理过程中遇到了困惑,即根据既有储蓄率、基础货币、准备金率、超准、M0算出的GDP总是低于国家公布的数据,下面,我们从货币循环角度对债务周期形成机制进行推理。     你想象一棵大树,最顶端为最大公司,生产所有最终消费品,它获得初始贷款1万亿元,然后发工资、购买设备、原材料;然后来到下一级,同样发工资、购买设备、原材料;直至将1万亿元分光。     这样,1万亿元流入两类人手中:持有工资的工人、持有中间加工利润的中间商。     不妨设工资为8千亿,那么,中间利润为2千亿。     这就是初次分配,它是国民收入的基础。     然后,工人有储蓄,中间商有消费。     不妨设工人消费6千亿,储蓄2千亿;中间商消费1千亿,储蓄1千亿。     即形成消费需求7千亿,中间投资需求3千亿。     这就是二次分配,它是国民支出的基础。     那么,购买顶端公司最终消费品的消费需求是多少呢?     7千亿。     因此,顶端公司发生货币性亏损3千亿,它恰恰是中间投资需求3千亿所致,于是它们正好形成借贷双方,形成融资,设存款准备金率为零。     至此,一轮产业循环结束,共形成1万亿GDP、3千亿储蓄,3千亿债务。期间发生交易多次,GDP只能计算最后一次。     由于现代经济以月薪制为主,因此,产业循环的最短周期为一月。     第二月重复上一个的过程。     那么,一年形成12万亿GDP、3.6万亿储蓄,3.6万亿债务。     30年形成360万亿GDP、108万亿储蓄,108万亿债务,这就是康德拉季耶夫周期一半时间的成果。     则当年M2/GDP=108/12=9,显然,它表明的是债务负担率,而非货币超发,因为本模型货币发行量一直恒定为1万亿。     此刻,108万亿的储蓄需要还本付息,它的存量已经是当年GDP的9倍了,这就是企业财务负担重,去杠杆不利的根源,它需要货币银行制度上的宏观去杠杆。     在这种沉重的压力下,企业纷纷倒闭破产,现金流断裂,强制消灭债务债权,银行出现天量坏账,银行倒闭成为常态,大萧条时期超过10500家,占全部银行的49%。     这是在零准备金率假设考察的,如准备金率非零,则又会发现流动性匮乏与资产泡沫同在的窘状。     上面是企业借贷,可以变换条件,考察消费债务、国家债务。     对于上面模型推理,有一种疑问最为典型:既然会亏,谁还会去投资?张宇燕就此问题曾经问我。     事实上,这一问题早已有答案。     哈耶克认为是繁荣导致资本家会过多投资资本品,即迂回生产。     凯恩斯则是动物性冲动所致。     明斯基推出了庞氏骗局。     新宏观的答案是利润表的折旧误导。     由于新古典经济学把货币仅仅视为一层面纱,认为它只是起到瞬间定价的作用,只关注实物循环,陶醉于资源、劳动力、技术、管理等实物生产要素的组合上,满足于实物产出的更快更多,结果是实物过程,它对瞬间而至的全体需求丧失不知所措,因为萨伊定律只告诉了行业过剩而非全面过剩,大萧条让新古典失去了自我。     凯恩斯从需求、宏观、货币出发,似乎找到了答案,但是,他却是不彻底的,因为他没有从货币内生外生性质的转变,货币循环的角度来全面考察,这体现在投资=储蓄这一等式上,该等式的缺陷有二:其一是未明确指出它从实物循环转变为货币循环。其二是未强调这一等式背后带来的债务积累,也就失去了找出债务长周期根源的机会。     辜朝明从资产负债表的角度来分析宏观经济运行,指出了企业主动去债务是导致经济衰退的根本所在,无疑是经济史上的重大进步。     明斯基同样以货币来刻画资产泡沫的形成与不可持续性,次贷危机证明了其正确性,与预期大师卢卡斯的不可预期形成鲜明对比。     上述模型涵盖了货币、产业树、消费需求投资需求占比、储蓄率、准备金率、基础货币、GDP、债务率、流动性短周期、债务长周期,它表明,经济周期并不神秘,它完全是理性经济人的选择结果,是全球经济学家、企业家周期性犯错的结果。     原文首发于第一经济
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  1. 没必要与这些乱七八糟的理论纠缠。
    2018/1/18 6:38:38
  2. 是的,主要是对宏观货币流思想一时难以接受,不过,这正说明了它的价值。
    2018/1/17 11:42:20
  3. 从评论中看,二寅的文章还是曲高和寡呀,新宏观的普及尚需时日。
    2018/1/17 11:36:24
  4. 类似架空历史小说的架空经济学和架空经济理论。哈哈。东方玄幻还是西方玄幻?东方架空还是穿越架空?
    不建立在对具体的经济行为的之上的抽象和升华理论,就货币谈货币,不要经济行为?
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    这样,经济循环可以分成两大循环——实物循环与货币循环,注意,这两大循环不是实体经济与虚拟经济的区别,它是实体经济中的一体两面,即资本家借贷货币购买原材料、劳动力投入生产,通过加强管理与技术改进,实现实物的增值,即实物利润,然后将其卖给消费者,回收货币,如实现货币的增值,即获得货币利润。可以通过前后两人左右手法则来比拟这两大循环,前面的人为资本家,后面的人为工人,右手持实物,左手拿货币,当前左给后左货币时,后右出卖自己的劳动力给前右;当后左给前左货币时,前右卖出自己的商品给后右。
    2018/1/17 11:21:51
  5. 原来我是在看这种文章。好在从前没花什么时间看。这次看是因为编辑上了头条。起先还是没看。想起,闲着也是闲着,原来还是浪费了时间。
    2018/1/17 11:13:46
  6. 类似架空历史小说的架空经济学和架空经济理论。哈哈。东方玄幻还是西方玄幻?东方架空还是穿越架空?
    不建立在对具体的经济行为的之上的抽象和升华理论,就货币谈货币,不要经济行为?
    2018/1/17 11:11:35
  7. 明明是流通物资转化冻结为不动产,从而使货币需求量减低,你们却偏偏要朔造出一个“储蓄漏出”理论!!!
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    g3只盯着物的变化,忽视了货币变化。
    2018/1/17 11:01:52
  8. 只有“经营亏损”,何来“货币亏损”?!
    2018/1/17 6:45:59
  9. 明明是流通物资转化冻结为不动产,从而使货币需求量减低,你们却偏偏要朔造出一个“储蓄漏出”理论!!!
    2018/1/17 6:44:20
  10. 老板,你要请我当编辑,这文章上头条,说明水平有问题啊。
    ==============
    那样永远停留在实物经济时代,也就是地主时代。
    2018/1/17 0:02:35
  11. 我举苹果例子,是因为苹果规模达跟你的信口胡诌的那个数据接近。所有的项目和公司企业,都应该产出大于投入,整个经济体加起来,也应该是投入之和小于产出之和。如果一个国家,产出越来越小,能持续?早就归零咯。呵呵。
    =============
    思维明显是实物,而非货币。
    2018/1/17 0:01:35
  12. 不从劳动创造价值,必然走入死胡同。什么储蓄漏出?储蓄必然转为其他投资支出,如教育、基础设施等。不然,储蓄就会变成负数收益的资产。西方和日本的低利率和负利率,就是指这种类似情况。
    =================
    储蓄漏出指的是宏观货币流,储蓄转化为投资,意味着初始投资的货币亏损,以及债务积累。
    对于习惯于实物经济思考的人而言,理解这点需要花些时间。
    2018/1/17 0:00:42
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


山东宁阳人,现居天津。1992年毕业于西南石油学院自动化专业,亿万先生社会科学院MBA,国际财务管理师(IFM),第一经济首席经济学家。当代宏观经济学者,主要从事西方经济学、政治经济学、控制论等跨学科领域的研究,新宏观主义创建者,储备需求倡导者,指出储备需求为第二大最终需求,它实现了对消费需求不足的价值补偿,是摆脱周期性经济危机的根本路径。著有《新宏观主义》。
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