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停发IPO是最有效的救市策略吗?
2018-02-13
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    步入今年2月份,A股市场的表现显得非常疲软,而就在上一个交易周,上证指数单周下跌幅度高达9.60%。至于其余市场指数均录得不同程度的跌幅水平,市场呈现出一片悲观的氛围。     或许,对于A股市场的短期急跌表现,不少投资者会把原因归咎到近期美股大幅下挫的身上。但,从多年来A股市场的整体表现分析,多以跟跌不跟涨的表现为主,而在美股市场过去九年 时间的慢牛行情中,A股市场却并未有显著跟风上涨的表现,反而当外围市场快速下跌之际,却容易把这一恐慌效应传导至A股市场,从而造成市场的进一步恐慌。     过度重融资的特征,往往成为A股市场容量持续扩容的原因之一。至于长期以来,因A股市场退市机制、惩罚制度等相关配套没有充分地完善,由此也会制约了A股市场的优胜劣汰功能,而 对于一个进入不易、退出更难的市场环境而言,股市投资活力也会大打折扣。     自2016年实施IPO新规以来,随着市场逐渐适应了这一新规模式,A股市场也逐渐开启了一周一批次的发行模式,并一直沿用着。换言之,在过去一年多的时间内,A股市场基本上实行一周 一批次的IPO发行方式,且单月筹资规模高达百亿以上,更有甚者还会达到两百亿元以上。但,从最新一批次的IPO发行情况来看,却仍未看到证监会核发IPO批文的信息,而这也是一个比较罕 见的信号。     事实上,回顾过去一个月的IPO发行状况,A股市场的IPO发行,还是保持着一定的发行规模。     其中,从1月5日以来,虽然证监会单批次核发的企业家数控制在5家以内,但筹资规模少则20余亿,多则近70亿元,且在单批次的IPO核发名单中,会不时看到一些大盘股IPO的身影。然而 ,在股市经历了单周暴跌的走势之后,证监会并未如期核发IPO批文,这足以引发市场的猜想。     IPO核发批文并未如期而至,这是一个重要信号,这或许也是一种间接救市的方式。但,需要注意的是,对于新的一周时间内,则是春节长假前的最后一个交易周,而在这一个交易周中, 仅有三个交易日,而在完成本周交易时间之后,则将会迎来一轮春节长假。     在短短三个交易日的时间内,证监会并未核发IPO批文,这并不值得过度解读。实际上,对于市场而言,比较关心的,则是春节长假之后,IPO发行节奏会否重新恢复至原有的状态,而一 周一批次的IPO发行节奏又会否得到改变。     回顾A股市场的历史状况,因市场环境波动而出现IPO停发的现象不少,而对于IPO的发行节奏快慢,往往也是需要紧盯着当时的市场环境变化情况,而作出灵活调整。但,对于IPO多次停 发的情况,不仅仅与外部市场环境的因素有关,而且更与IPO发行力度过猛、后续减持压力过大有着密不可分的关系。     确实,在IPO新规模式下,IPO持续发行对市场存量资金的分流影响会有所降低。但,关键之处,则是在于后续接连不断的限售股解禁、系列减持的压力等,而如今市场的问题,也不仅仅 局限于IPO堰塞湖的问题,而是逐渐扩大至限售股堰塞湖等问题,庞大的解禁减持压力,似乎冲击着市场的中长期走势。     在现有市值配售的环境下,因新股仍存一定的赚钱效应,大量打新资金还是会锁定在市场之中,而持续性的IPO停发,或许会加快打新资金的大规模逃离。但,在A股市场中,IPO发行节奏 快慢往往影响着市场的投资情绪,而近年来一周一批次的IPO发行速度确实过快、过猛,而借助近期股市大幅下挫的行情顺势调整一下IPO的发行节奏,以适应市场的理性运行,这或许也是一 种良好的救市策略。     除此以外,对于国家队资金而言,过去一直承担着救市护盘的积极影响,而在非理性乃至极端的市场环境下,对市场的稳定构成了非常重要的影响意义。在实际情况下,虽然国家队资金 会存在逐渐退出,交还主动权给市场的趋势,但对于市场而言,更需要其更好发挥长期持股,积极引导长期价值投资的作用,而并非频繁买卖乃至精准持股而回避举牌的操作策略。     由此可见,维系市场持续稳定,并非容易之事,而经过这一轮股市的非理性下跌,确实需要引起我们对市场管理的进一步思考,而过去一直沿用的一周一批次IPO发行节奏,也应该适度调 整一下了。

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草根简介


郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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