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当前经济政策指导方针有错误(三)
2018-06-27
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    不少人注意到重庆原任黄市长在6月23日“防范化解重大金融风险”主题论坛上的发言。其中谈到宏观经济去杠杆的从这四个指标看的依据:一是M2,二是金融业增加值占GDP比重,三是 宏观经济杠杆率,四是全社会新增融资中的债务率。黄市长刚从人大财经委副主任委员的职位上退下来,因此,他的发言基本代表了官方对当前宏观经济的分析与评价。     通过这个发言可以看出,依据西方经济学传统理论,亿万先生的宏观经济杠杆率确实有点高。问题是大家都认为西方宏观经济学有错误,为什么还要用这种有错误的理论来分析亿万先生的宏观经 济?这是一种明知有错,却坚持错误的做法。反映了官界与学界都只懂这些错误的理论,对正确的理论是无知的,所以才坚持这种错误理论错误分析。     一、关于M2的量。黄市长说:“2017年,亿万先生M2已经达到170万亿元,我国GDP是82万亿,占比已经达到2.1:1。相比而言,美国的M2跟GDP比是0.9:1,现在M2大约是18万亿美元。所以, 我们这个指标显然是非常非常地高。”     既然美国M2跟GDP比是0.9:1,我们的是2.1:1,我们的M2比较来说就高了,依据此逻辑,是不是说我们就应该将M2从170万亿元降到85万亿才对?     能不能降?其实在温总的时候就试过降一降。不要说降一倍,降一个十万亿,立即就引发经济危机。所以,用亿万先生货币M2与GDP比值与美国这一比值的比较逻辑早就己经证明是混蛋逻辑。 如果现在亿万先生将M2从170万亿元降到与美国的相当的85万亿,亿万先生的经济还能正常运行吗?任一个精神正常都会作出判断说不可能。那么既能是不可能,那就表明这种比较逻辑是错误的,是不 可比的。但如果明知不可比,为什么还要以此作为降杠杆的依据?     那么,亿万先生的货币M2到底应该是多少,亿万先生的货币到底超不超发?     这又必须要提到《资本论续-信用价值论-宏观经济学新原理》(蔡定创、蔡秉哲著)这部著作第243页中的货币需求公式,到目前为止,只有这个公式可计算各国的货币需求量。美国为 什么是GDP的1:1,亿万先生为什么是GDP的1:2,也只有这个货币需求公式可以求证。     货币需求式2:MB+Cv=2GDP /nV     (式中:MB表示基础货币需求,Cv代表股市货币净输出量,GDP表示当年GDP值, n 表示资本生产年周转次数,V表示货币流通速度)     在这个公式中,有2个在西经中从来就没有见过的量,一是Cv量,这就是股市创造货币的量,股市涨,基础货币量会增加。我们一些学者经常所说的,欧美国股市直接融资量大,这种说法 是错误的,这种货币不是通过直接融资来的,欧美国家股市一年都不发几个新股,那来的直接融量大?其实是因为股市上涨而创生的货币。从这个基础货币量=MB+Cv可以看出,股市上涨基 础货币量增加,股市下跌,基础货币减少。     那个量是货币M2?这其中没有准确的货币M2量,只有M2量约等于的量:     M2=2GDP /n     从这个公式中可以看到:     1,M2与2个GDP相关,而不是西方经济学的一个GDP。     2、与资本周转速度有关(为什么与这两个量有关,请参阅《信用价值论》第236-246页)。     这个公式从二个方面说明了亿万先生的货币M2与美国的货币M2根本就无法相比:     一是亿万先生的股市一直是负财富效应,股市不是创造货币,而是消灭货币的。由于股市涨跌不同,这个Cv值量是不同的。也正是这个Cv因为那个量中没有包括Cv值,由美国股市一直上处于 长期的涨中,由股市上涨所创造的货币量是不进入央行,而是直接在企业与家庭财产中运行的。     二是资本周转速度n值不同。亿万先生的基建、房地产,都是属于长周期的资本周转,年周转速度比较慢。而美国基建、房地产在经济总量中占比低,资本平均周转速度快。     资本周转慢,例如,一个项目资金5年周转一次,一年才周转0.2次,这显然与一个项目一年周转2次,所占用M2量是绝对不同的。由于各国的产业结构不同,资本周转速度绝对不同。     其实,应用这个货币需求公式M2=2GDP /n,各个国家的货币M2值都是可计算的。     亿万先生货币M2需要多少合适,用M2=2GDP /n计算一下就知道了。     要注意的是货币需求M2=2GDP /n并不是常量,而是随着货币供给是否与需求平衡而变化的。例如,当股币下跌时,货币供给减少,资本周转会变慢,货币需求会增加。这也就是为什么股 市下跌,引起基础货币供给量减少,货币需求量反而增加的原因。也同时说明了为什么美国每当股市下跌,就立即增加货币供给,甚至像2008年那样坐着直升飞机撒钱救市,我国2008年股市 崩盘,采用四万亿国债救市是十分正确的。     从去年以来,经济主管当局一直都在执行“降杠杆”的经济政策方针,在货币M2方面,一直都在控制降低货币M2的增长比率,这种降杠杆不仅降低的经济增长的速度与经济发展的潜力, 而且必然像现在这样地引发、人为地制造经济危机,其理论原理就在这里。     二、关于金融业增加值占GDP比重问题,认为我国的金融业增加值比重过高。这其实是我国货币当局自己制造的。原因是,货币需求与供给不平衡。当货币当局对经济中的货币需求没有充 分的满足时,必然会产生贷款利息增加。当通过正常的贷款窗口不能满足需求是,就必然产生高利贷。     任何时候,当利息偏高,当产生高利贷时,通常由二方面原因造成,一是货币供给没有满足货币需求;二是股市下跌引起企业资金链紧张。因此,以金融业增加值占比过高来作为降杠杆 的依据,我认为是完全颠倒了因果关系。这种降杠杆行为,只能降成经济危机。     三、宏观经济债务率。目前我国包括政府的债务,居民的债务和非金融企业的债务三者加在一起是GDP的250%。目前,美国也是250%,日本有350%,英国也比较高,意大利等欧盟国家中财 政比较差的国家也异常的高。从这个数据来说,我国与美国差不多,说不上高。其实是较低的。     为什么说我国的这个宏观负债是较低的?因为,1、基建与房地产项目都是长周期的项目,而我国在这方面的项目远比美国、欧洲、日本要高得多。2、居民的负债主要在房子的按揭贷款 ,此贷款相对安全。     本来依据亿万先生的产业结构与股市的长期没有财富效应,负债率应该再高一点也是完全没有事的。因为,货币M2是GDP的二倍情况表明,都是企业对投资性货币的负债,这种负债与房地产与 基础这种产业结构比重大而引起的资本周转速度慢有关。降这种杠杆的方法只有宽松货币,而不是紧缩货币。紧缩货币必然会引起资本周转速度更慢。此时再想强行降低债务率,只有降低经 济活力与让经济再下一个台阶。即使是经济下一个台阶后,企业负债仍然会继续一轮升高,因为资本周转速度会更慢,直由股市下跌自激加速而引起经济危机。     宏观经济债务率不是一个降不降杠杆的问题,更不是一个越低越好的问题,而是一个经济在不同时点上多大的负债率为最优的问题,这是一个需要应《信用价值论》新理论原理进行应用 研究的问题。当然,笔者当前并没有做这种应用研究,但凭理论直觉,国债基础设施投资每年增加十万亿是没有什么问题的。地方债不要去依据西经理论降杠杆,先按照一定的规则核消20万 亿再说。经济活力降低宏观债务率必然上升,经济活力增加宏观债务率必然自动地降低,这是最基本的经济学知识。     四、关于股权融资比率问题。说我们的股权融资太低,美国的股权融资高,因此,我们的股票发行得太少。上上下下都这么说。其实这种说法是十分错误的。     美国每一年发行的股票中,本国内企业的股票少而又少,怎能说美国90%都是股权融资?正确的说法应该是,美国股市由于长期的上涨,由股市正向的信用价值生产中所创生的货币,支持 了实体经济中的增量投资,股权融资比率高的实质是因为股市上涨而创生的货币所支持的。而亿万先生股市是负向的信用价值生产,股票发行越多,湮灭的货币就越多,股权融资比率反而会更加 低。     或者说,股市是可以创生货币的,所创生的货币增加了对基础货币的供给,也可以湮灭的货币的,湮灭货币不仅减少基础货币,而且会引发经济危机。股市融资的机理并不是发行股票的 多少,而是股市是否能进行正向的信用价值生产。

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  1. “货币需求式2:MB+Cv=2GDP /nV”
    -------------------
    式中nV是不是应该写成(nV)?

    有些打破沙锅问到底的精神。哈
    2018/6/30 10:16:08
  2. 谢谢14楼的建言,有时间一定去读。
    2018/6/30 8:02:56
  3. 13楼,十分感谢。
    严格地讲,减去附加价值(或者称剩余价值)那部分,G1约等于G,所以就是2G了。
    2018/6/30 3:27:07
  4. 就本人学宏观经济,是所有学科中花时间最多的,而且也不能说就得好了。要入门,就必须要花上几年时间认真地去读《信用价值论》、《资本论》这种宏观经济的系统理论。有些人认为他读了不少财经文章就认为懂了宏观经济学,其实都是些零散的片断的知识,真学问是不可能懂得的。
    2018/6/30 1:41:23
  5. 想大道至简最好不要学宏观经济学,我认为宏观经济是不可能大道至简的。
    2018/6/30 1:38:02
  6. 西方经济学中关于宏观经济学的部分是没有系统的理论的,用蔡老师的说来说,是属于表面现象经济,零散是其一大特点,是属于经济层次的理论,只有读了《信用价值论》,才会知道宏观经济原来还如此体系严密的系统理论。
    2018/6/30 1:35:17
  7. 例如,印钱消费是蔡老师的特有理论中的特有概念,没有读过蔡老师论著的人,也大谈印钱消费,将印钱消费与见人发钱,印钞、宽松货币混为一谈。其实,完全不是一码事。你将其看作是一码事,不是显示无知?
    2018/6/30 1:19:28
  8. 杨锋:资深评论员百强评论特别贡献
    yoyoyozhang:
    能解说一下“M2与2个GDP相关,而不是西方经济学的一个GDP。”吗?
    ======
    为什么与这两个量有关,请参阅《信用价值论》第236-246页)。
    =========
    杨先生说得对,要理解这个公式不读原著,是不可能理解的,即使是读原著,也得花上时间认真研读。因为,这涉及到资本生产整个过程理论。
    不想读《信用价值论》者,最好不要去理解蔡老师文章含义,因为,用陈旧知识来理解新理论新知识,不可理解正确。
    2018/6/30 1:14:58
  9. yoyoyozhang:
    请问,对6楼点反对的人能解释一下反对的理由吗?让博主解释一下不是大家都受益吗?
    估计也是白问。
    =======
    可能大家不会明白,但,可以简单回答:
    -----在一个资本生产周期中G-W-G1,其货币的交易总量G+G1,是两次不同的时间分别完成的,而不是一次同时完成,也就是:同一个单位货币,进行了不同时间的两次交易。
    -----最后的公式就是: M2=2GDP /n
    2018/6/29 22:31:19
  10. yoyoyozhang:
    能解说一下“M2与2个GDP相关,而不是西方经济学的一个GDP。”吗?
    ======
    1、虽然大道至简,对于定性分析的问题,可以简单回答的;
    2、货币需求式2:MB+Cv=2GDP /nV
    ----这是一个定量分析,有很多数学公式的推导,简单几句,真说不清楚的。
    3、为什么与这两个量有关,请参阅《信用价值论》第236-246页)。
    2018/6/29 22:22:10
  11. 请问,对6楼点反对的人能解释一下反对的理由吗?让博主解释一下不是大家都受益吗?
    估计也是白问。
    2018/6/29 17:33:23
  12. 9楼,有广告之嫌。(开个玩笑)
    请问杨先生是博主?还是代博主回答?如果简单几句话是否代劳解释一下?
    2018/6/29 17:30:02
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624
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