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A股独角兽频现千亿市值,发多了还是发少了?
2018-06-13
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    截至目前,作为独角兽上市公司的工业富联,最新录得4296亿元的总市值规模,位居A股市场总市值排名第12名。至于此前完成上市的药明康德,则录得超过1100亿元的总市值规模,而这 两家独角兽上市公司的总市值规模均在千亿级别以上。     其中,对于药明康德而言,在其前几年的私有化退市过程中,其当时的市值仅有33亿美元,而如今回归A股上市,却录得逾千亿元人民币的市值规模,实现了数倍的增长,这也是独角兽企 业回归A股上市的最大福利。     值得一提的是,就在6月11日,A股市场又迎来了一家独角兽上市公司,而作为创业板首家独角兽上市公司,宁德时代首日上市的市值规模就达到了786亿元,位居创业板市场第二高市值水 平。然而,这仅仅是宁德时代首日上市的表现,而一旦宁德时代在此基础上继续大幅拉升,将会直接取代温氏股份,成为创业板市场第一高市值的上市公司。从目前看来,宁德时代打破创业 板第一高市值股票的概率还是非常高的。     在CDR细则正式出台之前,A股市场已经率先推出了几家独角兽企业,并以闪电过会、闪电上市的速度完成回归过程,这确实出乎市场的预期。但,可以预期,随着CDR细则的出台,未来符 合条件的独角兽企业有望加快回归上市,届时独角兽企业在A股市场中的影响力以及话语权将会得到进一步提升。     实际上,就目前而言,估值逾百亿美元的超级独角兽企业,获批上市的概率更高,而作为本身估值水平较高,实力更强的超级独角兽,一旦成功开启上市的模式,那么这类独角兽企业的 上市市值有望轻松突破千亿级别。但是,在A股独角兽频现千亿市值规模的背后,却值得我们去深思。那么,对于市值轻松逾千亿元的A股独角兽企业而言,究竟是发多了还是发少了?     如果认为独角兽发多了,那么其炒作热情以及估值溢价也不会高得离谱。但,如果认为独角兽发少了,那么这无疑直接影响到A股市场自身的承受能力。确实,如果继续加大力度加快独角 兽企业的发行节奏,虽然会从一定程度上压低独角兽企业的估值溢价,降低价格投机的力度,但却会大幅增加市场的供应量,给本以存量资金作为主导的疲软市场,增加不少的包袱。     在存量博弈的背景下,市场的赚钱效应依旧集中在新股领域之中。退一步来说,即使通过大幅提升独角兽企业的发行节奏,来达到降低新股炒作热度的目标,但按照目前新股不败的现状 以及人为控制发行市盈率的举措,实际上多发新股、多发独角兽,未必可以从根本上达到减缓新股炒作热度的效果。     事实上,纵观这些年来,A股市场新股发行节奏已经逐渐提升,并一直稳守在一周一批次的高速发行状态。然而,即使如此,却并未从根本上压制新股炒作的热情,而从近年来上市的新股 表现来看,也基本上延续着首日触及涨幅上限,而后连续一字涨停板的运行格局。对此,只要新股上市规则、发行市盈率红线等因素没有发生实质性的变化,那么高速IPO环境下,多发新股也 并未能够从本质上压低新股的炒作,新股市场仍然是当前股市存量博弈环境下最具赚钱效应、最具吸金效应的投资渠道。     民间资金多,投资渠道少,从近年来房地产市场持续火热的表现来看,社会财富规模庞大,股市本来并不缺钱,只是缺乏了有效的投资信心。在熊市低迷的环境下,股市赚钱效应仅局限 于极少数的投资品种,但在牛市活跃环境下,股市基本上处于全面上涨的格局,而高速IPO、多发新股也未必可以起到打击市场过度炒作新股热情的作用。     A股独角兽频现千亿市值的企业,这并非说明独角兽足够优秀,而是市场过度炒作后的结果。但,价格终究离不开价值上下波动,爆炒后的独角兽同样也会存在分化表现,而对于溢价过高 的股票,难免步入熊途漫漫的价值回归之路,纵观这些年来上市的不少新股表现,其上市之初往往也成为了几年时间内的价格最高点,而对于溢价过高的股票,价格理性回归也是不可避免的 。或许,当市场对独角兽炒作热情骤然降温,溢价空间骤然缩减之际,独角兽回归A股的意愿也会逐渐降低,而真正具有投资价值的独角兽企业,可能经过市场一轮优胜劣汰过程之后,才会逐 渐浮出水面。
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草根简介


郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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