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那两刀的风情:美元和美债
2018-06-23
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    昨天说到了美债问题,本来准备一气呵成写下去,结果时间不够,且自己对于这一领域的确是个门外汉,所以也就难以为继,只好查查资料,放到今天来说。     虽然查了资料,但对于这些“深奥”的经济理论那啥的,我还是一窍不通,只能用我自己能明白的语言希望能够说得通吧。好在我并不以经济形势分析国际形势而见长,所以倒也不必纠结那些具体的数据和晦涩难懂的理论来支撑我的思路。这就像我们用手机一样,完全没有必要弄清楚这部手机的CPU里究竟由多少个010101之类的开关电路组成,而这些组成又会产生哪些功能一样,我只要知道这部手机我能不能玩转即可。像我们这些人既不想去纳斯达克穿马甲,也没有机会去经济论坛忽悠人,所以,我觉得知道一个大概就可以了。     近期,美国财政部更新了一下美债数据,立刻就引起了众多朋友的惊呼,呀,原来这两个月有这么多国家在抛售美债啊。据数据显示,目前美债的前十大债务国,只有巴西和开曼群岛没有减持美债,其他各国纷纷抛售美债,最为离谱的是俄罗斯,一个月之内抛售了近一半的美债。当然俄罗斯的美债规模并不大,只有九百多亿美元。相比较于中日的上万亿美元规模,这样的抛售对于美债整体来说,近乎是无关紧要的。只是百分之五十的抛售比例让人觉得俄罗斯是不是真的要和美国决裂了。     俄罗斯虽然美债规模小,但此次抛售的数额也算是领先的,中日这样的一等一美债大国,也不过在单月内分别抛售了58亿美元和123亿美元,美债的第三大债主国爱尔兰则抛售了175亿美元。其它各国都有所抛售。印度,瑞士,加拿大甚至英国也纷纷走入到抛售的行列。     当然我们但看亿万先生单月抛售的规模并不算大,可是相比较2014年时亿万先生拥有一点六万亿美元美债规模的最高点,亿万先生如今持有美债的规模已经缩减倒一点一万亿美元。这几年买买卖卖下来,亿万先生一共减持了差不多五千亿美元的美债。这相当于五六个俄罗斯的全部美债规模,减持规模近三分之一。这也算是一个很大的手笔了。但是相比较美国当前美债的债务上限二十一万亿美元(嗯,这个上限已经被没有下限的特朗普给取消了。)亿万先生的持有的美债占比还是高达百分之五,同样日本也占到了这个比例。至于第三名的爱尔兰,不过三百多万亿美元,影响力就小得多了。     中日加在一起,占到了美债比例的百分之十强,这要是在一般的股民眼里,完全是可以加杠杆摧毁美债基础的。但实际上这是不可能的,因为美债的基本盘债主大多是美国国内的对冲基金和普通民众,占比达到百分之六十五。这是一个强大的稳定盘。当全世界人民都对美国有信心而购买美债的时候,美国人民更是把自己的信任交给自己的政府。所以,我们可以看到,仅凭抛售美债想要冲垮美国基础的可能性近乎没有。即便中日全部抛出美债,也不大可能对美国政府造成致命一击。更何况,中日联手抛美债,即使在最具幻想的日本漫画里,似乎也没有出现过。     更为重要的是,基于美元强势的硬通货因素,美元对于美债的吸纳能力很强,一两千亿的美债的抛售很容易就会被美国国内庞大的美元资金吸收消化。再有就是我们也看到了,当前除了俄罗斯这样的战斗民族在抛售美债时就像冲锋陷阵一般,其他国家抛售的美债比例都是很低的,这其中包括了亿万先生和日本。如此低比例的美债抛售,会引发市场动荡,但却不会损坏美债的根基。     本次美债抛售成为浪潮的主要原因有两个,一个是因为美元的持续加息,导致美元大量回流美国,这造成了很多外汇储备不足国家的美元流动性不足,甚至无法利用美元来进行正常的贸易和金融操作。比如阿根廷。这迫使他们不得不抛售自己的美债储备,以换取美元现金来应付流动量不足的问题。这些国家虽然美债数量不大,但却国家数量众多,影响面很大。当然,造成这些国家出现金融危机的原因并不仅仅是美元的加息,而是他们自身在金融管理上有着太容易被人攻击和影响的弊病。     另一个则是想中日英这些国家,他们抛售美债的理由并不是自身的外汇储备出了问题,也没有国内流动量不足的问题。他们抛售美债的原因有很多种,比如外汇贮备多样化,比如本国货币贸易的需要,比如对于美债未来走向缺乏信心之类的,理由有很多,也就不多说了。但这一次,我们可以看出,如此密集的纷纷抛售美债,很显然是因为对美债未来的信心发生了动摇。要不然,不会这么多国家一起动手。     对于美债的信心不足才是美国真正在危机所在。而往往这些信心不足的国家持有的美债基数都是极为庞大的。即便像爱尔兰这样排名第三的国家抛售了一百七五亿美元的美债,也足以堪比一个小国拥有的全部美债。也就是说,美债大国抛售的比例虽然不大,可是也足以让一部分想要接盘的小国难以承受。再加上目前众多小国本身就已经被美元加息弄得疲惫不堪,哪里还有闲钱来接盘美债?所以,这些美债的流向也只有美国本身。     好在美国对于这些并不害怕,因为加息造成的美元回流足以消化这些被抛售的美债。美国人不过就是把自己货币印刷厂印制出来的美元转个圈儿消化了自己的债务罢了。如果这种事就这么一直进行下去的话,特朗普政府或许可以在他任期内,把十分之一的美债转移到国内消化。他甚至可以把这个当做他的政绩之一。     但我们其实也知道,美债的原因是美国政府的财政赤字造成的,只要美国政府不能出现财政盈余,美债就不会降低,而从目前来看,美国想要财政盈余还是很困难的一件事,特朗普所做的不过是把欠他国政府的钱变成了欠美国资本和民众的钱罢了。     这就涉及到特朗普想要振兴美国制造业的事情了,也涉及到特朗普加税的主要原因,他是在利用美国百年来建立的信用额度来进行全球勒索,以促使美国财政收入的暴涨,以消化这些流回国内的美债。欠外国的钱他可以耍赖,欠自家人的钱他是一定要还的,否则一定会造成国内矛盾激化,国内民众的反对。通过加税和扩大就业,是特朗普精心设计的一个走出危机的险棋。     为什么说是一步险棋呢?这就是关系到美国的国家信用究竟能消耗到什么程度,而在这种消耗过程中有没有其他国家趁你病要你命的在美国的伤口处捅上一刀。为了说明这个问题,我们再次回到美债这个问题上。     美债的交易一般都是以美元结算的,那些债权小国们卖了美债,换回美元主要就是要应对国内的金融危机,还是拿阿根廷为例子,它换回的那点美元在目前这种人心飘摇,对本国货币信心严重不足的情况下,说它是杯水车薪显然是夸张了一点,但的确也是救不了火的。所以它只能走另一条路,那就是借贷。向国际货币组织借钱,向其他有钱的国家借钱。但是这些小国在还贷能力和还贷信誉上大多都有问题。且这些国家本身也因为吃了美元回流的大亏,对于美国的国家信誉失望透顶,所以,他们虽然想借钱,但却不再想借美元了。欧元也好,人民币也罢,这些国家会更加倾向于跟这些新一代强势货币做交易。这也就是美元之外的货币互换。     我们总是觉得,像阿根廷以及津巴布韦这样的国家,我们和他们做货币互换是不划算的,因为他们太不稳定,贬值幅度大得惊人。今天还能买一斤米,明天就只能买一碗稀饭了,水分之大,难以估量。但我们要明白,除了像美元这样以石油贸易以及全世界大多数大宗贸易为流通主渠道的货币外,其他国家的货币互换基本上是以实物做基准抵押的。比如阿根廷会以自己的矿产资源,大豆预期产量等作为基准抵押,当然,亿万先生也会拿出自己的实物来做这种基准抵押。只不过因为人民币的币值稳定强劲,很难会到了兑现实物基准的那一步,所以,尽管这种基准抵押是双方的,但实际上只是针对弱势货币的那一方。我们现在可以明确看到的例子就是津巴布韦,当初亿万先生用人民币救它的时候,大家都觉得这笔钱是打了水漂。因为津巴布韦的货币贬值一度让纸币成了废纸。但从现在来看,我们并没有吃亏,这就是因为有了这种实物来作为基准的原因。或者说我们也没有占了多大的便宜,但我们却因为拯救了一个国家从而获得了这个国家的友谊和信任,也建立了人民币在这个国家的信誉度。这个似乎是平时用钱都难以买来的。美元要是诚信如故,美国人要是诚信对外,我们还真的很难获得这样的机会。     这也就是本次阿根廷首席部长来亿万先生的主要原因,当下他们也只能求助于国际货币基金组织以及亿万先生。当年亿万先生用货币互换拉过它们一把,如今他们还想达到这样的目的--货币双边结算。抛开美元,中阿之间的贸易往来直接用两国货币结算。这也就是人民币逐步走向国际化的必由之路。     当年山西晋商的银号全国通行,凭借的就是这几大银号的雄厚的实力和良好的信誉来使得自己的银票流行全国。大家用你的银票是因为信任你的财力和信誉。如果有一家凭借自身的市场强势地位,发出超出自身实力的银票不说,还在自身遭遇困难时,狠狠的宰杀那些拿着他们银票的商人。这些商人接下来的选择也就可想而知。(我记得有一部电视剧好像是说这种事)美国如今就是这个世界上实力最为强大的银号。美元和美债也就是他印制的银票。而目前美国所做的也正是那种杀鸡取卵的手段。这导致了小国经营困难,纷纷挤兑银票,大国信心不足,也想着要抛售自己手里的美国银票。更有一部分美国银票的竞争国家趁机建立自己的信誉,扩大自己的实力,在整个世界一片混乱之机,收拢那些对美国银号信心不足的小国,甚至大国。如果自己一家实力不够的话,那就联合另一家一起做。然后大家各抢地盘。人民币和欧元甚至和日元大都存在着这样的心思。这也是这些国家抛售美债的主要原因之一。     这里面还有一个问题需要说明白,那就是美债一般都是以美元进行交易的,这些国家即便抛售了美债,手里拿到的还是美元,占便宜的还是美国佬。这正是美国人的高明之处,设置了两道防火墙来让自己坐收世界贸易之利。要么你手里拿着美债,要么你手里拿着美元,反正你们逃不出美国的手掌心。那么如何做到既抛出美债,又不会在手里有着大存量的美元呢?这就需要一个循序渐进的过程。     首先我们知道,美债目前的接盘只能是美国国内的美元资本,而这些资本并不属于美国政府,所以,这些美债会慢慢造成美国政府对于国内资本的债台高垒。美国政府不能分而治之了,毕竟百分之三十五的国债由众多的域外国家持有,会让美国政府对于债务的担心不那么高。实在弄不好就赖账,这个道理就连美国的小学生都知道,可是一旦全部积累到美国国内,你要是赖账的话,也就宣布你的政府要倒台了,最起码宣布赖账的政党是再也没有翻身的机会。所以,当百分之八十以上的美债集聚在美国国内的话,美国的国内矛盾必然会爆发,(爆发的前提是美国政府的财政收入得不到改善,不具备偿还债务的能力)     那么卖了美债,拿到美元的这些国家如何把这些美元消化出去呢?小国首先当然是拿去还债,平衡国内的经济状况,满足人们对于货币兑换的需求,拿到美元的民众和企业以及资本,自然也是用于消费、进口和资本运作。而这时候,因为这些小国已经和亿万先生以及欧洲订立了货币互换以及双边贸易本币给付协议,所以这些美元就不大可能流入到亿万先生或欧元区,甚至使用英镑的英国,使用日元的日本。即便流入,也是一小部分。其中大部分美元在通过各种渠道流转后,最终还是会流入美国。这是因为美元的对外流通渠道大部分都已经被堵死,所以最终无论绕过多少个弯子,爬过多少个坎子,美元只能流向美国,因为美元是美国的货币,美国没有理由,也没有办法拒绝美元的回流。做个假设,假如美国担心阿根廷的美元回流,只有彻底的断绝与阿根廷的经贸往来以及全部金融渠道。但这还是不能阻止美元的回流,因为阿根廷会通过与第三国的贸易来完成自身美元的输出,流转,再由第三国回流美国。当然,这种事绝非我说的这么简单,但大致情形也是差不离了。     由此我们也悟出一个道理,人民币国际化,或者欧元的国际化,或者日元的国际化并不仅仅在于自己的货币能够走出去多少,还在于是不是能够堵死他国贸易使用货币的渠道。只要把这个堵死了,美元自然会大量回流。因为它无处可去。     那么我们就可以设想一下美债回流和美元回流后的场景了。美国政府在那个时候会欠自己的人民一屁股债,这些债主的手里一手拿着选票,一手拿着M16,此时赖账与否已经不是美国政府说了算的了。而是美国人民。而就在美债危机将要爆发的时候,曾经被美国带来无限财富的美元又开始大量回归美国。此时的美国除了自身的对外进口可以使用美元外(这个是可以的,毕竟美国手里有着强大的武装力量,谁要是拒绝美元,谁就会被他打击),美国的美元在世界各地可以作为硬通货的机会已经很少了。因为大家要么采用了新的,更有信誉和实力的货币(比如人民币和欧元等)。要么采用了更为原始一点的双边贸易本币结算。     当美元回流处于一个极度膨胀的临界点时,也就是美国危机大爆发的时候。大量的美元拥堵在美国国内,就犹如当年蒋介石印制的法币在上海的情形,通货膨胀不可避免,美国的国内物价飞涨,人们手里的美元犹如草纸。而更为悲催的是,即便自己手里拿着不值钱的草纸,美国政府还是欠着民众一屁股债。美元和美债本来是美国的双重保险,双重福利,在那样一种情况下,也就成了美国的两道绞索和两把屠刀。这样的危机一旦爆发。美国政府最好的办法也就是发动对外战争了。     但基于未来十年内的世界,中俄的军事实力均已大幅度提高,核战的后果也是无法承受,美国即便拥有强大的军事实力,也只能被堵死憋死。只要中俄欧能够最终控制住不让美国的军事实力发挥,那么也用不着武力战胜美国,单是美国国内的矛盾就能把美国憋死在美元美债的厕所之内。     当然,这是最为理想化的路线图,实际运作中,美国还是有很多资本可用的,比如欧洲能不能,敢不敢对美国决绝下手,美国会不会立马改变政策,重新赢回自己的信誉等等……     只是我们也知道,建立信誉需要数十年乃至上百年时时刻刻的努力,毁掉信誉,只需要那么轻率的几天或几年。目前轻率的特朗普正在摧毁美国信誉的道路上一路狂奔。或者他以为美国强大如斯,信誉这玩意儿在坚船利炮面前不值一提。这是西方一贯的逻辑,当年他们就是这么兴盛起来的。只是,如果有另一批坚船利炮堵在美国大门口的时候,大家也就只能玩信誉了。或许到了那个时候,特朗普才会哀叹一身,我本美国人,何作周幽王?     那一刀的风情,只有当刀风掠过脖子后,才能真正的领略到。

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  1. 在草根网可以同时看到乐观与悲观的论调,说的都很有道理,而且似乎都伴有事实的佐证,悲观者眼中看到A股大跌,乐观者看到美债被抛售。那么到底客观的情况是什么呢?
    2018/6/23 12:37:10
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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唐如松,网名唐如松。草根写手,胡侃专家。以经营小五金谋生,所以承朋友盛情,誉为“卖五金中写文章最好的,写文章里卖五金最厉害的”。在天涯混迹三年,留下大掌柜的刀,哪个人,纽约游击队等系列小说式国际时事评论,也留下很多单独成篇的此类体裁时评。正所谓:江湖风云跌宕,我自品茶逍遥;遥看远山烽火紧,捻棋微沉吟。邮箱:649479678@qq.com
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