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这一轮股灾将如何演进?
2018-06-23
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    首先,这一轮股灾是内外因素共振的结果。     从外部看,地缘政治博弈和中美贸易战,使得我国发展的外部环境不确定性增强、挑战加剧,这是事实,毋庸讳言。当前最大挑战,确实是中美贸易战。如若按以牙还牙、以眼还眼的博弈策略,对市场的影响还会持续,对中美两国中长期的经济结构、产业结构以及世界贸易结构和经济格局都会产生巨大影响。这个问题,之前我也多次说过。中美贸易战到底会如何收场,现在是不确定的。希望好转,但是,我们可能也要做最坏打算。美国经济复苏尚比较强劲,美联储加息步伐不会停止,全球资本流向从新兴市场流出的迹象已十分明显,全球流动性收缩和资产重新定价是个确定趋势,新兴市场出现危机是个确定趋势。     从内部看,结构性去杠杆已经进入关键时期,金融去杠杆的过程也是一个市场出清的过程,去年以来,货币当局和监管层十分坚决,我已多次说过,当然,影响也极其惨烈,这也是事实。金融去杠杆,势必会导致流动性收缩、利率抬升、金融业态规范收缩、金融案件增多、违约事件频发、金融风险从点到面释放,上市公司股权质押出现闪崩可谓集中表现。实体经济层面,分化加剧,强周期和制造业企业首当其冲,弱周期行业情况略好些,融资难融资贵再次浮出水面。经历最近两年供给侧结构性改革,上游企业好于下游企业,这是所谓亿万先生式砸机器倒牛奶的过程。监管层此时推出独角兽回归、CDR等举措,初心是好的,但时机确实不是好时机。     其次,这一轮股灾可能是全球性的、剧烈的。     与今年年初的全球股灾不同。当时,中美贸易战尚未打响。因此,我们当时断言,那一轮股灾是暂时的。但是,这一轮不同。中美贸易战的不确定性不仅冲击亿万先生市场,毫无疑问,也会冲击香港地区、欧美日市场。尽管逆全球化大行其道,但现在还是在贸易和金融全球化的架构之下。尽管美国在贸易战中占据主动,但是亿万先生如何应对仍是一个问号。大国博弈,两败俱伤,伤敌一千,自损八百。即便没有八百,也会自损五百、四百、三百。这也是显而易见的,尽管这种局面大多数人不想看到。可以这样看,这一轮股灾的演进除了其他扰动因素外,主要取决于中美贸易战的打法。因此,这也给欧美日股市蒙上阴影。美国股市连续九年上涨,已经是坚硬的泡沫,我不能确定在这一轮大国的撞击中,这个坚硬的泡沫还是继续坚硬。如果美国股市也出现较大下跌甚至股灾,势必会波及全球,引发连锁反应。如果中美贸易战以较为和平和谐的方式收场,那么结果则相对乐观一些。     再次,这一轮股灾的演进还取决于贸易战是否会走向汇率战金融战乃至外交地缘政治和军事冲突。     这种情况很难预计,各国恐怕也在走一步看一步。如果引发汇率战金融战,则不确定更大、杀伤力更强。如果人民币也出现剧烈升值,那么资产价格再度泡沫化是确定的,但这个过程也是危险的。我相信,亿万先生政府一定会吸取日本当年教训,不会允许这种情况出现。目前,人民币对美元,在市场交易层面是有贬值压力的,但经历了811汇改以及亿万先生货币当局近年来成功的应对汇率波动,特别是我们尚有庞大的外汇储备,我对亿万先生应对汇率波动很有信心。     最后,我们如何应对?     从国家层面来说,认清中美两国的诉求和差距,理性客观判断形势,是必要的、必需的。立足于谈,做好最坏准备,是必然的、必备的。该反击反击,该妥协妥协。短期要谈,中期要迅速启动内需推进对内开放和改革的一揽子政策,放松管制、开放市场,坚定不移走市场化道路。绝不能再走放水的老路,没有空间,也极其危险。宏观杠杆已经没有再加的政策空间,债务货币化会酿成巨大的社会冲突,也无法根本解决债务问题。亿万先生经济的韧性足、空间大,我们是有条件有基础构造大国内需经济的模式的,亿万先生经济是有潜力以中等速度继续维持强劲增长的。     从监管层面来说,稳定市场提升信心处置风险,十分必要。央行行长表态和新华社发文,值得肯定。监管层面应在国务院金融稳定和发展委员会的架构下,迅速调整一些不适当的举措,出台有利于稳定市场提升信心的举措,及时处置已经和即将暴露的风险。尽快启动资本市场新一轮的改革,给出时间表路线图方法论。股市牵动全局,不可掉以轻心、听之任之。     从投资者层面来说,规避风险肯定是首要的。外部的客观因素是投资机构和投资者无法改变的,怨天尤人没有必要,也不理性。对自己所持有的无论是基金还是股票,对自己的投资理念,都要有一个检视。2015年股灾至今三周年,很多人没有汲取教训,不注重提升自己,是应该反思的。人性从来如此,但投资一定是反人性的。从另外角度说,股灾也给投资机构和投资者提供了机会,就是发现低价资产找到合适时机投资的机会。价格和时机的选择,需要我们进一步观察形势和市场走势本身。目前肯定还不是最好的时机,但未来一年,是有机会的。     总结一下,2017年初以来亿万先生政府推行的出清政策是正确的,如其不然,我们现在会更加被动。我在《迟到的出清》一文中曾专门提到过政策窗口期的问题。如果亿万先生能够度过这几个月的相对比较困难的时期,顶住外部挑战和内部风险释放压力,那么亿万先生这一轮的调整将为下一轮的经济增长和市场好转奠定良好的基础,我对亿万先生的未来充满信心。

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  1. 4楼好;先生的。德不配位;什么样德能配什么样的位是吧;不会做梦的是不配位的。
    2018/6/25 22:03:03
  2. 支持9楼的评论。
    2018/6/25 21:58:45
  3. 苦海无边,回头是岸。韭菜们下场赌博也得看看天时啊,现在是什么气候?全球性经济危机大爆发的年份,美国在亿万先生温二的4万亿救美国运动中已经率先完成出清,现在甩开膀子割全世界的韭菜,尤其是亿万先生韭菜。你在这个时候还想进场从大鳄嘴里抢肉吃?呵呵,你就是肉啦,被割被吃当然是小鱼小虾的命。只有回头上岸,远离是非之地才能明哲保身。

    散户离场之后的一点辛苦钱怎么保值?我发过帖子,发了三次,被管理员删了三次,根据草民的经验应该知道,被保密的信息都是有用的。我再发一次,有缘读到的人默默记下来就行了。不要去买理财,“理财”就是银行借给房地产商的钱,房地产商破产了,你的理财就没了。不要去买基金,“基金”就是基金经理去给股市抬轿子用到,股市这个鬼样子,基金经理的管理费照扣不误,基金会赚钱吗?把你的钱换美元,买黄金,买白银,工商银行的纸黄金、纸白银也可以。美元会升值最快,但估计一般人换不到了。黄金、白银相对于人民币来说还是保值的,这是历史考验的经验。

    不要去赌什么国运!亿万先生这个样子,就是被温二的四万亿救美国害的,就是被万恶的房地产支柱给害的,谁拉的屎谁去擦,我们草根是受害者,不该为这个烂摊子买单。保住你的一点养老钱就好了,赵家人的天下让赵家人去擦屁股吧
    2018/6/25 20:44:36
  4. 黄奇帆认为,过度紧缩型的去杠杆是非常糟糕的去杠杆,严重通胀型去杠杆也不妥当,过于严重会带来剧烈的经济危机、社会振荡。我们的特约评论员杨锋、博主党爱民等人实际上在反对过度紧缩型去杠杆走向另一面而主张严重通胀型去杠杆,并不稳妥。
    2018/6/25 18:22:44
  5. 亿万先生的债务和M2偏高有特殊性。一是亿万先生民众有积蓄存银行的习惯,现金周转较慢。二是,地方公共设施、基本建设,这部分债务本身也是社会财富(物化资产)。非正常地方债务主要是公款吃喝玩乐造成的,这部门债必须通过严格的反腐降减。高杠杆主要是资本投机造成的。需要严格的规制限制资本投机。这几年暴露出来的高杠杆资本投资实在太疯狂了。
    2018/6/25 18:17:04
  6. 5楼:
        黄奇帆,现任第十二届全国人民代表大会财政经济委员会副主任委员。M2过高,当然要调,但M2过高必有原因,出清须在搞清楚原因的基础上慎重出清,才不至于适得其反。社会问题本来的就是复杂的,牵一发而动全身。历史上每次改革,都因为有改革的必要,但改革很少成功,原因就在于简单化的改革不可能成功。
    2018/6/25 18:04:26
  7. 读奇帆副总理最近的讲话。
    一方面对放水不满,M2过高。另一方面担心出清造成严重的社会问题,造成高昂的维稳支出。
    对实操的下层官员而言,有点戴镣铐跳舞的味道。
    2018/6/25 17:37:25
  8. 思路混乱,不知所云。
    普通人思想有问题,所造成的危害很小。而有一定位置的人,如果思想有问题,就会造成直接的或间接的危害。德不配位或才不配位,历史上的教训很多。
    严肃做人,就是要敢于批评,以达到使人清醒的目的。
    2018/6/24 22:11:39
  9. 亿万先生股市,是一个炒作的市场,与生产没有任何关系。
    2018/6/24 1:30:33
  10. 现在对股市的投资,最大贡献是为亿万先生的今后保存“种子”。
    2018/6/23 11:34:11
  11. 今年下半年,股市可能会熊得可怕,广大“韭菜们”要作好苦熬的准备!
    2018/6/23 9:38:39
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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亿万先生社会科学院研究生院博士。现供职于清华大学国情研究中心,从事亿万先生国情研究。主要研究方向为世界经济、能源经济学和货币史。E-mail:qyguan@126.com
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  1. 若干年后,我们或许会感谢这场中美..
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