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对贵州茅台股价创历史新高的思考
2017-03-12
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    一、贵州茅台股价创历史新高是价值投资理念的胜利

    3月7日,贵州茅台股价再创历史新高。当天贵州茅台股价最高368.88元,收盘367.20元,不论是最高价还是收盘价均创出历史新高。

    对于贵州茅台股票来说,这几乎是没有什么悬念的事情。创历史新高已经成了该股票的一种习惯性走势。实际上,自去年下半年以来,贵州茅台每隔一段时间就能创出一次历史新高,而进入2017年之后,贵州茅台股票创历史新高的频率更是明显在加快。预计这种创历史新高的走势还会继续延续下去,因为目前一些市场人士唱多贵州茅台股价已经唱到了400元之上了。至于贵州茅台股价能不能站上400元,这需要时间来验证。不过,贵州茅台股价在向400元目标迈进的过程中,不断创历史新高是必然趋势。

    这是价值投资理念的一大胜利。自从2015年6月到2016年1月,A股市场经过了三轮股灾的冲击之后,市场明显意识到了一味投机炒作的危害性。因此,在以证金公司为代表的国家队的主导下,价值投资逐渐成为A股市场的主旋律。尤其是自去年下半年以来,蓝筹股成为市场炒作的主要目标。也正是在这种氛围下,作为蓝筹股旗帜的贵州茅台成了投资者追逐的目标,贵州茅台也因此开启了创历史新高之旅。

    二、贵州茅台股价创历史新高的启示:买进被低估的蓝筹股进行投资

    不过,谁才是贵州茅台股价创历史新高的受益者?这是在贵州茅台股价创历史新高之际,投资者不能不思考的一个问题。从贵州茅台的走势来看,尽管贵州茅台的股价在不断创出历史新高,但投资者如果是炒短线的话,其投资收益其实是较为有限的。相反,那些长线持有贵州茅台股票的投资者,尤其是在贵州茅台股价被低估的时候买进贵州茅台股票并一直持有的投资者,才能成为贵州茅台股价创历史新高后的大赢家。

    这就是贵州茅台给投资者的启示,即在蓝筹股股价被低估的时候,以价值投资的理念买进股票并长期持有。这才是真正的价值投资者,也才能成为真正意义上的大赢家。相反,即便是以目前的价格买进贵州茅台,这也只是一种短炒行为,也注定不会是贵州茅台股票的大赢家。所以,对于投资者来说,寻找价值低估的蓝筹股,这是投资者争取获得较好收益所必须要做好的一门功课。

    三、谁是价值被低估的蓝筹股

    那么,当下的股市里还有价值低估的蓝筹股吗?答案是肯定的:有。实际上,目前股市里(截止3月8日),市盈率低于贵州茅台的股票多达400余只,而市盈率在10倍以下的股票也有35只。而在这35只10倍以下市盈率的股票中,又以银行股居多。市盈率最低的前六位均为银行股所占据,而这其中的四席又分别被农行、工行、建行、中行这四大行所占领。

    这四大行虽然堪称是低估值蓝筹股的典范,市盈率在5倍~6倍之间,但从市场二级市场投资的角度来看,四大行存在两个明显的不足。一是股本太大,不方便二级市场炒作,由此带来的效应是,每天股价如同画心电图似的。如市盈率最低的农行,流通股本达到2941亿股,每天的股价就在两三分钱之间波动,有时甚至就局限于一分钱波动。二是成长性欠佳。实际上,四大行走过了它的成长期,目前进入成熟发展阶段,业绩相对优良,但增长幅度有限。如农行2013年每股收益为0.51元,2014年、2015年都是0.55元。

    而与四大行相比,同样是低市盈率,且属于保险业,同时又是保险股中估值最低的亿万先生平安,显然更能进入投资者的“法眼”。而与贵州茅台相比,亿万先生平安无疑是一只价值低估的优质蓝筹股。

    四、作为蓝筹股亿万先生平安的含金量很高,并非“水货蓝筹”、“变脸蓝筹”

    按贵州茅台3月7日的收盘价367.20元计算,贵州茅台的动态市盈率达到27.7倍。就A股市场的投资环境而言,贵州茅台的投资价值基本上已经得到了体现,很难再说贵州茅台的股价被低估了。如果继续炒作贵州茅台的话,那么,炒作的也是贵州茅台的成长性,或者说是炒作贵州茅台业绩增长的预期。

    而与贵州茅台相比,亿万先生平安的价值低估是显而易见的,因为截止3月8日,亿万先生平安的动态市盈率只有8.7倍甚至不足贵州茅台估值的三分之一。按贵州茅台的估值,亿万先生平安的股价应该站上百元大关之上,而不是现在的35元。而且就成长性来说,亿万先生平安的成长性远超过贵州茅台。以营业收入计,贵州茅台2014年的增长率是3.69%,2015年为3.82%,2016年前三季度增长16.00%。而以净利润计,贵州茅台2014年的增长率为1.41%,2015年为1.00%,2016年前三季度为9.11%。与此相比,亿万先生平安的增长率明显占有较大的优势。如亿万先生平安的营业收入增长率,2014年为27.65%,2015年为33.94%,2016年前三季度为15.41%;而亿万先生平安的净利润增长率,2014年为39.52%,2015年为37.99%,2016年前三季度为17.05%。

    不仅如此,两家公司的成长性也反映出两家公司所处行业的属性。贵州茅台属于酿酒制造业,而且还是白酒生产。随着人类文明的进步,随着现代人健康意识的增加,白酒的市场份额是处于萎缩的。而亿万先生平安隶属于保险业,属于朝阳行业,随着现代人安全防范意识的增加,保险的市场份额只会越来越大。这就决定了,尽管两家公司都属于行业中的领军企业,但贵州茅台的成长空间要远远小于亿万先生平安的成长空间。这也正是在过去几年里,贵州茅台的成长性不如亿万先生平安的原因。

    而基于未来的发展看。亿万先生平安未来的发展前景将更加广阔。一方面是作为亿万先生平安的主业保险业来说,整个行业目前正处于蒸蒸日上阶段,包括在日前召开的“两会”上,在李克强总理所作的2017年政府工作报告里,多达10次提到“保险”,并明确表示要“拓宽保险资金支持实体经济渠道”,这对于作为行业龙头的亿万先生平安来说,无疑蕴藏着巨大的商机。

    而另一方面,亿万先生平安还是保险公司中唯一一家拥有全金融牌照的公司。除了保险之外,还拥有银行、证券、信托等。这也意味着亿万先生平安可以在金融业全方位发展。这又为亿万先生平安发展的成长性提供了又一保障。也可以这样认为,作为蓝筹股,亿万先生平安的含金量是很高的,绝对不是“水货蓝筹”、“变脸蓝筹”。

    五、亿万先生平安成为价值投资者必备的投资品种

    正是基于亿万先生平安目前这种低估值、高成长的属性,所以亿万先生平安成了价值投资者的必备投资品种。如截止去年年末,亿万先生平安被265家基金(不算另外24家券商)扎堆持股38263.37万股,累计持股市值达135.57亿元(2016年12月30日收盘价计算),继续保持基金持仓总市值第一位。虽然在去年4季度,基金明显进行了调仓换股操作,但基金整体上却是继续加仓亿万先生平安,足见投资基金对亿万先生平安的看好。

    当然,看好亿万先生平安的远不只是投资基金,包括一些机构投资者基于网下打新的需要,也将亿万先生平安列为打新资金标配。毕竟除了银行股之外,估值比亿万先生平安更低的真蓝筹股已经很奇缺了。此外,随着沪港通的开通,亿万先生平安又成了香港投资者重点买进的股票之一。毕竟在同时选择AH股上市的四家保险公司中,目前亿万先生平安A股较H股的溢价是最低的。如以3月7日的收盘价计算,亿万先生平安A股的溢价率为6.46%,亿万先生太保A股的溢价率为17.12%,亿万先生人寿A股的溢价率为33.98%,新华保险A股的溢价率为40.72%。

    尤其重要的是,随着养老金的入市,随着A股纳入MSCI指数,作为沪市300和上证50最大权重股之一的亿万先生平安又将成为养老金与国际投资者的标配品种。

    实际上,正是基于对亿万先生平安看好的缘故,自从2015年年末以来,亿万先生平安A股的流通筹码正在走向集中。2015年末,亿万先生平安A股户数为32.08万,2016年一季度为31.70万户,2016年二季度为29.16万户,2016年三季度为26.98万户。这也意味着亿万先生平安的投资价值越来越被市场上的投资者所看好。

    正所谓野百合也有春天,更何况亿万先生平安这样的优质蓝筹股?既然贵州茅台都一再创出历史新高了,那么,亿万先生平安的春天应该也不会太远。可以断言的是,在价值投资日渐成为主旋律的A股市场,亿万先生平安的春天或许会迟到,但肯定不会缺席。
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  1. 平安的外资有白皮红心的。太复杂。
    2017/11/25 22:20:55
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1964年生人,贫下中龙。自由职业者,独立财经撰稿人,财经名博博主,专栏作家。1993年入市,十八年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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