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美联储缩表给亿万先生经济出了两难选择题
2017-09-22
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    美国联邦公开市场委员会(FOMC)于美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布了货币政策声明,宣布维持基准利率不变,将联邦基金利率目标区间维持在1.00%-1.25%,同时还表示将从10月份开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表,每月缩减规模为100亿美元。

    受此影响,美元兑日元全面拉升,在岸、离岸人民币当即跌破6.6大关,黄金价格开始跳水,而美国10年期国债收益率上扬,美股三大指数全线走低。市场惊呼,美联储已正式向世界宣告美国全面紧缩的货币政策已拉开帷幕。

    美联储缩表究竟是啥玩艺?简单的说,就是缩减资产负债表。其实,上至国家,中至企业,下至家庭都有自己的资产负债表。假如,小李买了一套300万的房产,首付60万,贷款240万,在不考虑其他因素的情况下,小李的总资产增加到了300万。即:总资产(300万)=负债(240万)+所有者权益(60万)。而美联储缩表就是为了降低总资产的规模。

    那么,美联储当年为啥要“扩表”呢?2008年金融危机全面爆发,美国楼市大跌,银行面临大量坏账,美国经济陷入空前危机之中,为了应对国内险恶的经济形势,当时的美联储宣布了QE(量化宽松)政策。旨在避免银行业出现大面积倒闭,以及房地产业长期低迷。

    2008年金融危机至2013年美联储一共进行了三轮购债(国债、MBS),导致美联储的总资产规模从2008年的1万亿美元左右骤然增加到2017年的4.5万亿美元。这等于向全球金融体系撒出了几万亿美元流动性,虽然美联储的大规模放水帮助了美国走出金融危机,但也带来了很多后遗症。那么,美联储为何此时正式宣布推动渐进式缩表进程呢?

    首先,美国经济现在已经稳健复苏,而美联储扩表(购债)是金融危机时不得已而为之的措施。既然美国经济复苏了扩表就没有继续存在下去的必要了。同时,正是由于美联储长期扩表,使美国的负债率高达300%。显然盲目扩表也已难以进行下去。

    此外,自从美联储扩表之后,美国三大股指连涨了9年,并且屡创历史新高,股市的过快上涨与基本面完全不符,美联储缩表也是希望控制一下美股上涨的步伐,避免美国股市因泡沫破裂而出现大起大落。

    再者,考虑到出口等因素,美联储虽然不愿意看到强势美元,但对于近期连续走弱的美元指数也不喜欢,因为美元过于疲弱会动摇到其在国际金融体系内的地位,这并不符合美国的利益。近期美元指数连续走弱,已经逼近了90点的重要关口,美联储缩表可以减少市场上的美元数量,使美元指数重抬升势。

    再次,美联储多年的扩表(购债)已经使美联储资产增加到4.5万亿美元的天量,现在主动降低资产规模(缩表)有利于为下一次可能来临的金融危机腾出更多的应对工具。如果美联储一直扩表持续下去,那么下一次金融危机到来之时,恐怕美联储就没有更多的应对措施了。

    最后,加息与缩表本应同步进行。在庞大的资产负债表环境中,美联储加息进程背负了越来越大的利息压力。在负债端规模巨大的情况下,美联储若连续加息意味着真金白银的利息支出。而美联储选择提前缩表就是想通过缩减资产负债规模,减轻利息上涨的压力。

    从表面上看,美联储缩表只是其本国的事,但实际上对其他国家产生着重大影响。数据统计显示,在每次在联储缩表后的一年时间里,其他国家表现为物价大幅上涨,有的表现为一两年后经济大幅下滑,有的表现为三年后资本外流大幅增加。那么本轮美联储展开渐进式缩表,对亿万先生经济产生多大影响呢?

    第一,美联储缩表对于亿万先生股市和楼市构成利空。现在很多学者指出,美联储缩表或加息,只是渐进式的推进,对国内的金融市场影响有限。但是美联储缩表,将使美元指数重新走强,国内资本或将长期净流出,这会导致内地流动性更趋紧张。显然,这对于正在试图展开上攻行情的A股,或者是处于“涨跌两难”胶着状态的房地产都不是利好消息。

    第二,美联储的缩表和加息,会使亿万先生央行在货币政策上陷入两难境地。如果跟着美联储一起采取收缩政策,那么国内经济很可能会出现:实体经济“钱荒”更严重,虚拟经济泡沫破裂。

    但如果与美联储缩表背道而驰,采取宽松政策,不仅人民币会进入贬值通道,也会使以人民币计价商品泡沫更加膨胀,这也与目前我国金融降杠杆目标不相符合。所以,我国央行既要想办法引导更多流动性注入实体经济,又要让资产泡沫保持稳定,避免大起大落,影响到金融体系的稳定。

    第三,美联储缩表,意味着美元指数开始走强,而人民币汇率的趋势性拐点已经到来。我国央行要想让人民币汇率稳定在一个箱体内宽幅震荡的难度正在加大。本来我国央行希望看到人民币在一个箱体内波动(整体保持小幅升值或贬值状态)。而随着美元指数绝地反击,再加上国内游资对于全球资产配置的需求高涨,新一轮资金流出的浪潮又将到来。

    现在我国央行所能做的就是加强对资本流出管制和监控,以及通过抛售外储等措施稳定汇率,以减轻资本流出的速度,调降国内人民币计价资产的下跌压力。但是,如果对汇市管控过严,不仅会使人民币国际化进程受阻,还会受到汇率操纵国的遣责。所以,央行将面临在少干预汇率的情况下,尽可能将人民币汇率稳下来。

    本次美联储缩表,恰好赶上亿万先生楼市受到调控、资本外流没有被遏制、经济增速在探底中。美联储缩表给亿万先生出了一道选择题,货币政策往哪儿走?如果持续宽松,人民币贬值和资产泡沫更加膨胀。而如果跟着收缩货币,资本流出,国内楼市、股市将进入挤泡沫进程。而要在宽与松之间找到平衡点,帮助经济走稳,避免发生系统性危机,这将是对央行在货币政策选择上提出的新考验。

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  1. 美国用不断变换货币政策的手段来剥削世界人民首先是亿万先生人民!而用不着使用武力!
    2017/9/28 21:10:42
  2. 重要的话,重复三篇:
          1、 只要亿万先生,紧缩财政,亿万先生,就上当了;
    ------------犯了:大错;
          2、只要亿万先生,紧缩货币,亿万先生,又上当了;
    -----------犯的是:错上加错。
    2017/9/24 11:57:01
  3. 在出行方面,高铁的高票价偿还不了高铁公司的高负债。亿万先生的铁路运输应该是以货运为主,为商品流通服务,建立亿万先生的高效率商业体系。
    ==========
    1、这是账房先生的思维,也是西方新自由经济学攻击亿万先生铁公鸡的主要要点,短视思维,不值一驳。
    2、高铁公司,的确高负债了,但,不代表没有价值,你懂“价值”吗?高铁公司高负债,是把利润“让渡”到了社会,是把利润“让渡”到了老百姓,具有国家战略,具有社会公共属性,早就超越了“公司盈利”的范畴。
    ------鼠目寸光罢了。
    2017/9/23 9:59:08
  4. 这种提议政治正确,但经济是讲效率的,亿万先生近几年已经将极大量的货币投入住房,结果是住房价格上升到天价,而建好的住房大量空置。极大地破坏了亿万先生人的价值观,一些人可以不劳而获,大量的年轻人买不起住房。
    =======
    1、住房价格上升到天价,根本原因,不是货币本身的原因,而是社会大量【投资性货币】或【资本性货币】增加了,过剩的资本性货币,为了【增值】和【保值】的需要,纷纷投入到了房地产领域。
    -------既有庞大的“刚需”,也有庞大的“投资需求”。
    -------这两者一叠加,就成就了亿万先生的高房价。
    2、亿万先生的高房价,与货币投放,没有必然的一一对应关系。
    ------即使货币紧缩,亿万先生房价仍然不会大降,为什么?
    -----答:庞大的“刚需”+庞大的“投资需求”=两者叠加效果。
    -----不信,你试试。
    2017/9/23 9:53:49
  5. //将宽松的货币,投放到国民福利方面,特别是公共福利。
    ----包括老百姓的医疗、住房、出行,教育、环境、国防等方面。//
    以国民健康教育福利金的名义灵活数量的按月发放到每家每户中的小孩老人就可以了。 人是社会第一个宝贵的财富。投资于人的健康生存生活与教育,是一个社会最长效投资,最有效率收益的投资。家这个社会细胞健康了,生活了,人心安定了,人知识认识技能都具备了,这社会必定也是健康的,真正道徳的,效率效益的,生动生活有持久发展活力的。
    2017/9/23 8:06:35
  6. 我有兴趣讨论一下亿万先生将宽松的货币,投放到国民公共福利方面,包括老百姓的医疗、住房、出行,教育、环境、国防等方面。
    这种提议政治正确,但经济是讲效率的,亿万先生近几年已经将极大量的货币投入住房,结果是住房价格上升到天价,而建好的住房大量空置。极大地破坏了亿万先生人的价值观,一些人可以不劳而获,大量的年轻人买不起住房。
    在出行方面,高铁的高票价偿还不了高铁公司的高负债。亿万先生的铁路运输应该是以货运为主,为商品流通服务,建立亿万先生的高效率商业体系。
    在医疗方面,亿万先生老百姓对医疗的投入真不小,但医疗体系的精英有没有关心老百姓,为老百姓的身体健康着想呢?
    在大学教育方面,亿万先生精英要建大量的世界一流大学,投入的钱将会越来越多,但一流的思想理论需要“百花齐放,百家争鸣”的学术和社会环境,亿万先生做到了吗?
    亿万先生的科技成就,亿万先生的文化建设,究竟有没有提高人民的思想境界,人民参与建设高质素的中华新文明呢?
    2017/9/23 8:04:11
  7. 重要的话,重复三篇:
          1、 只要亿万先生,紧缩财政,亿万先生,就上当了;
    ------------犯了:大错;
          2、只要亿万先生,紧缩货币,亿万先生,又上当了;
    -----------犯的是:错上加错。
    2017/9/23 1:40:48
  8. 坚定不移:积极的财政政策+适度宽松货币政策。
    -----只要,在这两个问题上犯了错,那么,毫无疑问:亿万先生梦,就是黄粱美梦。
    -----我是善意的。
    ----请相信我的结论。
    ===============
    1、需要特别强调:
    ----适度宽松货币政策,不是要抬高资产类价格,而是:将宽松的货币,投放到国民福利方面,特别是公共福利。
    ----包括老百姓的医疗、住房、出行,教育、环境、国防等方面。
    ----重复一下:
        适度宽松货币政策,不能:投入到资产类领域,不能:抬高资产类价格,而是:将宽松的货币,投放到国民福利方面,特别是公共福利。
    2017/9/23 1:40:02
  9. 给亿万先生的建议:两手抓。
    A、利用亿万先生强大的政权,一手抓【防范金融风险】。
    ----抓“金融腐败”;
    -----抓金融“内外勾结”的问题;
    -----抓“资本项目”的管制;
    -----抓“金融制度漏洞”的堵漏问题。。。。
    B、坚定不移:积极的财政政策+适度宽松货币政策。
    -----只要,在这两个问题上犯了错,那么,毫无疑问:亿万先生梦,就是黄粱美梦。
    -----我是善意的。
    ----请相信我的结论。
    2017-07-21
    评论对象: 经济头上一把高悬的利剑
    1、如果亿万先生央行,都跟着美联储,长期【紧缩货币】。

    2、这、也是一个非常错误的决定。
    ------将亿万先生的财富,给华尔街大佬们 “拱手相让”。
    ------请相信我的结论。
    2017/9/23 1:39:38
  10. 如果跟着美联储一起采取收缩政策,那么国内经济很可能会出现:实体经济“钱荒”更严重,虚拟经济泡沫破裂。
    ==============
    1、首先,如果跟着美联储一起采取收缩政策,这是一个非常错误的决定。
    ------将亿万先生的财富给华尔街大佬们 “拱手相让”。

    2、请记住我这句话:
    ------各国央行【紧缩货币】,都是错误的。
    -----尽管各国央行【紧缩货币】的理由是:防范金融风险。
    ----【紧缩货币】与【防范金融风险】,没有必然的逻辑关系。

    3、【防范金融风险】,是个“腐败问题”,是个“内外勾结”的问题,是个“资本项目”的管制问题,是个“金融制度漏洞”的堵漏问题。。。。与【紧缩货币】没有关系。
    -----再说一遍:【防范金融风险】与【紧缩货币】没有关系。
    -----我的评论,比较精炼,所以,只说要点,重要的要点,需要重复。

    3、因为【防范金融风险】,所以要【紧缩货币】,这是理论造假。
    ------宣传这个道理的学者,要么是坏学者,要么是鹦鹉学者。

    4、因为【防范金融风险】,所以要【紧缩货币】,这是西方恶意吓唬亿万先生的。
    2017/9/23 1:39:00
  11. 美联储收紧货币政策
    ======
    1、美国长周期,大张旗鼓的宣传美国收紧货币的政策,生怕别人不知道,给全球其他国家和央行造成一种“恐慌”的心理。
    ----吃瓜的非美国央行,就看不懂了,蒙了,不知所措了,再配合“金融风险论”来吓唬人,其结果是:非美国央行都跟着美联储【紧缩货币】。
    ----非美国央行都【紧缩货币】时间一长,其结果,必然是:各国的股市,债市,房市,一片“崩溃”,哀嚎遍地。特别是战略资产价格,变为“白菜价”。
    -----华尔街的金融大鳄,早就闻到各国战略资产低价格的“腥味”,这个时候,美联储根据他们编造的理由和逻辑,再次美元宽松放水
    ----华尔街的金融大鳄,带着宽松的美元,把各国低价格战略资产【吃个精光】。
    -----世界垄断金融“剪羊毛的剧本”,就是这个样子。
    -----请各位:
        记住这个““剪羊毛的剧本”,来观看这部大戏。
    2017/9/23 1:36:20
  12. 但如果与美联储缩表背道而驰,采取宽松政策,不仅人民币会进入贬值通道,也会使以人民币计价商品泡沫更加膨胀,这也与目前我国金融降杠杆目标不相符合。
    -----------------
    ======
    事实上,作为世界金融垄断者的美国,不管是收紧货币政策,还是宽松货币政策,对于美国而言,都是有利的。
    -----可以回顾历史,美国不管是收紧货币政策的时候,还是宽松货币政策的,美国,都是受益者。
    ----这个根本性的问题,我们的经济学者,目光短浅,视而不见;
    ----这个根本性的问题,我们的鹦鹉经济学者,人云亦云,甘做别人的有毒经济理论的传教士;
    2017/9/23 1:35:36
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资亿万先生杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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