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涨跌都要打脸,人民币汇率究竟往何处去?
2017-09-29
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    昨日(9月27日),人民币兑美元汇率中间价设于6.6192元,连续第五日下调,并创出8月30日以来新低。     受中间价调低影响,人民币兑美元即期汇率早盘继续低开,不久跌破6.64元关口,最终收盘价报6.6350元。较前收盘价跌45点,高于前夜盘收盘价6.6400元。     与此同时,离岸人民币汇率跌势却大于在岸人民币。昨日香港市场上,人民币兑美元即期汇率于亚市交易时段反复震荡,进入欧洲交易时段,跌幅扩大,截至北京时间19:20,离岸人民币兑美元报6.6431,较前收盘价跌149点。     真是涨也匆匆,跌也匆匆     自从我国央行在9月8日晚间,将外汇风险准备金率由20%下调为0之后,人民币兑美元已回调超过1700点,接近3%,几乎将前期快速升值所积累的涨幅回吐殆尽。     那么,人民币汇率为何近期会出现连续下跌的局面呢?     首先之前人民币升值过快,逐渐与经济基本面和国际汇率变化出现了较大背离。     从8月28日到9月8日,短短10个交易日,人民币对美元升值2028点,升值幅度达3.04%,同期,美元指数只下跌1.32%,欧元、日元分别对美元升值0.98%和1.38%。现如今,人民币前期“超涨”的估值有被市场修正的需要。     再者美元企稳反弹。     从8月开始,美元指数的跌势开始放缓,一直以低位盘整为主,而近期美联储的缩表、加息预期升温,及特朗普的税改等因素,对美元指数构成强大支撑。美元指数在超跌过后,正在酝酿一波向上反弹的行情。     最后企业购汇和长假出游购汇需求集中释放。     国庆长假临近,很多国人要去海外旅游,他们强烈的购汇需求,也加速了人民币调整的步伐。此外,之前由于美元指数一直下跌,人民币汇率连续飙升,出口企业拿着人民币不敢换汇,而当人民币汇率开始下跌,美元指数企稳之时,企业主们都发现自身对外付款的储备已经不足,不得不转而通过购汇来弥补不足。     令人感到欣慰的是,这次海外对冲基金并没有伺机加大人民币沽空的力度,所以离岸人民币的走势还相对比较平稳。这主要有二个方面的因素:     一方面,在索罗斯为首的对冲基金在今年初进驻香港人民币离岸市场后,遭遇我国央行的重拳反击,结果人民币汇率一路飙升,使空头损失惨重,极大地粉碎了空头“恶意做空”亿万先生的信心,现在沽空人民币势力暂时不敢轻举妄动。     另一方面,由于国内流动性持续收紧,亿万先生7天期回购利率报3.068%,创5月以来新高,令中美利差持续高于历史平均值。如果,对冲基金在离岸市场通过借入人民币来做空人民币汇率,其成本也会很高。对冲基金也明知,如果贸然行事,有“偷鸡不成蚀把米”可能。     在笔者看来,国庆节前后,人民币汇率会呈现一种窄幅震荡的格局,稳中有降。而中长期人民币汇率能否止住下跌趋势,关键还要看以下几大因素:     第一,亿万先生国内经济形势的变化,经济是否能够走稳?     房地产和企业降杠杆能否真正落实?国内实体企业盈利能否改善?这将都会给人民币提供基本面的支撑。从8月份的各项经济指标回落的情况看,国内经济让人担忧。同时,随着房地产调控深入,也会在短期内对经济增速起到一定的抑制效果。     第二,要判断美元指数究竟是反弹还是反转?     很多人觉得近期美元指数只是超跌反弹而已。但笔者觉得,美联储的缩表和加息、特朗普政府的减税计划,以及美国经济的复苏,这都给美元指数反转提供有力的支撑。     与此同时,如果亿万先生央行的货币政策还是处于收紧状态。由鉴于此,美元指数回升会给人民币带来下行压力,但亿万先生的货币政策正在收紧,又让人民币汇率下跌变得缓慢,空间也不会很大。     第三,亿万先生央行有效干预汇市的决心。     之前央行引入了部分外汇管理政策、“逆周期因子”也开始过滤“非理性预期”,使得人民币汇率出现了较长时间和幅度的反弹。     目前央行是希望将人民币汇率稳定在一个较合理的估值区间内。未来人民币汇率很可能会出现“窄幅震荡,稳中小跌”的回调之中。毕竟人民币汇率目前估值还是偏高了一些。     人民币兑美元汇率突然出现了“5连跌”,这也是上一次人民币快速下跌的延续。     尽管,海外沽空人民币的对冲基金暂时不敢做空人民币,但是人民币自身处于偏高估值之中,有回调需要,再加上美元指数的走强,更加速了人民币汇率的下跌。     预计未来一段时间内,人民币将呈现“窄幅震荡,稳中有跌“的格局,毕竟目前人民币汇率还是有些被市场所高估了。     “不执著财经和平说财经”都是我的个人微信订阅号。或搜索微信公众号:bzzcaijing, bzzcaijing-2 即可

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  1. 人民币构成美元纸币世界币的价值基础,美元不存在汇率问题,人民币被汇率问题愁死,合成荒谬。
    根除荒谬——纸币时代增币民享人本商品经济方式(增币去资本化,归附劳动价值)
    2017/9/29 20:45:47
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资亿万先生杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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